Mennyibe került a dollár februárban? Geopolitika Oroszországban és a világban: legújabb események és szakértői előrejelzés

2017 eleje az orosz valuta számára a tavalyival ellentétben nagyon sikeresnek bizonyult - január elején a dollár értéke 60,65 rubel körül konszolidált, az euróé 63,81 rubel körül konszolidált. Ezután következett az olajkitermelés csökkentéséről szóló OPEC-megállapodás, a Rosznyefty 19,5%-os részesedésének eladásáról szóló megállapodás, valamint Trump beiktatása. És úgy tűnt, hogy a rubel növekedésnek indul, de ez nem így történt - a Pénzügyminisztérium bejelentette a nemzeti valuta közelgő 10%-os leértékelését. Mit jelent ez, és milyen dollárárfolyamot prognosztizálnak 2017 februárjára?

Amit a Pénzügyminisztériumban mondanak

Február 25-én a Pénzügyminisztérium hivatalos honlapján egy üzenetet tettek közzé, amely szerint a Pénzügyminisztérium az Orosz Bankon keresztül deviza adásvételi/vásárlási műveleteket hajt végre a hazai piacon, hogy enyhítse a helyzetet. az energiapiac dinamikus feltételeinek hatása az Orosz Föderáció államháztartására és gazdaságára. Ugyanakkor az, hogy milyen műveleteket hajtanak végre, megnöveli az uráli olaj költségét. Ha az ára magasabb, mint a 2017-2019-es orosz költségvetésben szereplő (40 dollár hordónként), akkor a Központi Bank megveszi a valutát, ha pedig kevesebb, akkor eladja.

A Pénzügyminisztérium azzal magyarázza döntését, hogy a rubel értékének növekedésével nő az elfogadott költségvetés hiánya, ami már amúgy is túlzottan nagy - a GDP 3,1%-a (2745 billió rubel). Mivel a kincstár fő bevétele a külföldön kőolaj- és gázértékesítésből származó pénz. Más szóval, minél drágább a dollár, annál kevesebb rubelbevétel érkezik a kincstárba, és annál nagyobb a költségvetési hiány.

Üzenetében az osztály egy képletet is feltüntetett a rubel optimális értékének kiszámításához, amely szerint:

• hordónkénti 55 dolláros áron a dollár körülbelül 58 rubelbe kerül;
• 60 dollár / hordó áron - körülbelül 62 rubel;
• 50 dollár / hordó áron - körülbelül 52 rubel;
• 45 dollár / hordó áron - körülbelül 47 rubel;
• 40 dollár/hordó áron - körülbelül 42 rubel.

Ezen számítások és a január végi olajár (55 dollár/hordó) alapján elmondható, hogy a közeljövőben a dollár drágulni fog a rubelhez képest. Természetesen a Pénzügyminisztérium nem akar éles ugrásokat tenni az idézőjelekben, ezért a szakértők fokozatos leértékelést jósolnak - heti 1-2 rubelről.

Orosz és nyugati elemzők előrejelzései

Furcsa módon szinte minden elemző és szakértő véleménye a dollár árfolyamának 2017. februári előrejelzésével kapcsolatban nem sokban tér el a Pénzügyminisztérium számaitól. A legtöbben egyetértenek abban, hogy a rubel olcsóbb lesz, de nem sokkal.

A holland ING bank úgy véli, hogy Oroszországban stabilizálódott a gazdasági helyzet, és ennek következtében az orosz fizetőeszköz dollárral szembeni értéke is a jelenlegi szinten – 59-61 rubel/dollár – stabilizálódott. Ugyanakkor az ING elemzői szerint a februári árfolyamdinamika változatlan maradt volna, ha nem a Pénzügyminisztérium döntése, ami 5-7 százalékos rubelinflációhoz vezet. Vagyis a dollár körülbelül 62,50-63,60 rubelt fog fizetni, a stabil olajárak függvényében.

A TeleTrade, a Loko Bank és a VTB 24 szakértőinek előrejelzései megegyeznek holland kollégáik számaival, de kisebb pontosításokkal. A 62-63 rubel/dollár jegyzési szintet a beavatkozások megkezdése után 2-3 héten belül érik el. Ezután egy sekély korrekció következik, amely után a dollár néhány hónapon belül eléri a 65 rubelt. Ugyanakkor minden elemző megjegyzi, hogy ezek a számok helyesek lesznek, ha az olajárak a jelenlegi szinten maradnak.

Friss hírek az olajpiacról

Ami a 2017 februári olajárakat illeti, az elemzői előrejelzések is szinte azonosak - a „fekete arany” ára mindkét irányban ingadozni fog, de nem sokat. Ezt két ellentétes piaci várakozás magyarázza.

Első– Trump győzelmének hozzá kell járulnia a magasabb olajárakhoz, mert:

• olajmunkások szponzorálták;
• a gazdaságra nehezedő adónyomás enyhítését szorgalmazza, i.e. növekedni kezd;
• „kész” tárgyalni Oroszországgal és bizonyos feltételek mellett feloldani a szankciókat, ami az orosz gazdaság növekedéséhez vezet (és az EU gazdaságának esetleges növekedéséhez, ha ott is feloldják a szankciókat).

Második– az olajtermelés csökkentését célzó OPEC-megállapodás kudarca és a kőolaj fő fogyasztóinak gazdasági problémái az áremelkedéshez vezetnek. A gazdasági résszel kapcsolatban a legfrissebb hírek itt a következők:

• A Deutsche Bank az eurózóna adósságaival kapcsolatos nagy problémákról beszélt;
• Kína gazdasága továbbra is stagnál;
• A Brexit az Egyesült Királyságban történt;
• a japán kormány elvesztette az infláció feletti kontrollt, aminek következtében a GDP meredek ugrásai kezdődtek (egy hónap +5%, a második – 7%);
• az Oroszország elleni szankciókat 2018-ig meghosszabbították;
• India még mindig nincs ki a gazdasági válságból.

Mint látható, a legfrissebb hírek a világgazdaság globális problémáiról szólnak, aminek a kereslet csökkenése miatt csökkentenie kellene az olaj árát. De mivel létezik egy OPEC-megállapodás a kitermelés csökkentéséről, valamint az USA és az Orosz Föderáció gazdaságának növekedésének előfeltételei, ellentétes mozgás lesz – az olajárak emelkedése. Emiatt februárban enyhe ingadozások lesznek az olajárakban, hiszen egy hónapon belül nehezen érthető, melyik trend válik dominánssá.

1. sz. táblázat: A világ főbb gazdaságainak külső adóssága

Geopolitika Oroszországban és a világban: legújabb események és szakértői előrejelzés

Ami a geopolitika rubelre gyakorolt ​​hatását illeti, nem minden olyan egyszerű, mint a „fekete arany” áraival.

• Először is, bár Trump azt állítja, hogy közeledik Oroszországhoz, csapata gyakran az ellenkezőjét állítja.
• Másodszor, a katonai konfliktus újabb eszkalációja van Donbászban.
• Harmadszor, a Kínával fennálló gazdasági kapcsolatok tovább romlanak.
• Negyedszer, Oroszországban előrehozott választásokról kezdenek beszélni.

Mindezek a tényezők együttesen és külön-külön is nagyban befolyásolhatják a dollár értékét. És mind az egyik, mind a másik irányba. Például a donbászi konfliktus alakulásától függően a szankciókat szigoríthatják vagy teljesen feloldhatják. Trump feloldhatja a szankciókat, vagy kiterjesztheti azokat.

2. táblázat: Kereskedelmi forgalom az Orosz Föderáció és Kína között (milliárd amerikai dollár)

	2010	2011	2012	2013	2014	2015
export	$19.78	$34.69	$35.77	$35.63	$37.41	$27.31
import	$38.96	$48.04	$51.77	$53.17	$50.85	$34.08

Ami Kínát illeti, itt még bonyolultabb a helyzet. Mivel a vele való kereskedelmi forgalom további csökkenése a „régen várt” importhelyettesítés felé sarkallhatja az orosz gazdaságot. És még tovább ronthatja a helyzetet, ha az import vagy az export elér egy bizonyos minimumot.

Összegzés

Összegezve elmondható, hogy a rubel esetében a közép- és hosszú távú meglehetősen nagy kockázatok ellenére a 2017. februárra prognosztizált dollárárfolyam kiszámítható és viszonylag kedvező. Az olajköltségtől függően vagy a jelenlegi szinten marad - 59-60 rubel, vagy 4-7%-kal 62-65 rubelre emelkedik.

A rubel erősödésében az olajárak fellendülése volt a fő tényező. Az olajtermelés csökkentésére vonatkozó döntés a „fekete arany” árának rekordnövekedéséhez vezetett, ennek eredményeként a dollár árfolyama új mélypontot ért el a folyó évben.

A közeljövőben a devizapiaci status quo fennmaradását jósolják a szakértők. Tekintsük a dollár 2017. februári előrejelzését.

A régóta várt döntés

December első felében az olaj ára elérte az idei év maximumát, meghaladta az 57 dollárt hordónként. Az áremelkedés oka az OPEC olajkitermelés csökkentésére vonatkozó döntése. Ezt a kezdeményezést olyan exportőrök támogatták, amelyek nem tagjai a kartellnek, köztük az Orosz Föderáció. Az elért kompromisszum elősegíti a piac egyensúlyát a szakértők szerint, ami a „fekete arany” árfolyamának dinamikájában is megmutatkozik.

A közeljövőben az olajárak hordónkénti ára 55-60 dollár között konszolidálódik az elemzők várakozásai szerint. Az olajár emelkedése a rubel jelentős erősödéséhez vezetett. Ennek eredményeként az orosz valuta megközelítette a 61 rubel/dollár szintet. és jelentős potenciállal rendelkezik a további erősödéshez.

A rubel jövőbeli kilátásai az olajár mellett a szabályozó politikájától és a Fed kamatemelésétől is függnek. A dollár árfolyamának 2017. februári alap-előrejelzése a jegyzések jelenlegi szinten maradását feltételezi, ami a külső háttér javulásával jár.

Magabiztos erősödés

A Nordea Bank képviselői abban bíznak, hogy a közeljövőben a dollár árfolyama a 60-61 rubel/dollár közötti sávban marad. Ahhoz, hogy ez a forgatókönyv megvalósuljon, az olaj árának 55 dollár/hordó felett kell maradnia.

Az olajárak emelkedése lehetővé teszi a jegybank számára, hogy újraindítsa a devizavásárlást az arany- és devizatartalékok feltöltése érdekében - vélik a banki elemzők. Emellett a szabályozó a külső környezet javulására reagálva továbbra is csökkenti a rátát, ami hatással lesz a hitelforrások költségének csökkenésére. Ennek eredményeként a gazdaság további növekedési tényezőt kap.

Az APECON szakemberei a rubel jelentősebb erősödésére számítanak. Jövő év februárjában a dollár értéke 57-58 rubel/dollárra süllyed. Az olajárak további emelkedése támogatja az orosz valutát.

Az elemzők bíznak benne, hogy a Fed kamatának várható emelkedése nem lesz jelentős hatással az orosz fizetőeszköz dinamikájára. A befektetők már figyelembe vették ezt a tényezőt, és nem változtatnak stratégiájukon.

A rubel erősödése a külső tényezők javulásával jár – hangsúlyozzák a szakértők. A szíriai fejleményekhez kapcsolódó geopolitikai kockázatok megváltoztathatják a helyzetet. Emellett az exportőrök figyelmen kívül hagyhatják az olajtermelés csökkentésére vonatkozó döntést, ami az olajár újabb eséséhez vezet. Ennek eredményeként a dollár árfolyama a közeljövőben újra növekedésnek indulhat.

Új ősz

Szakértők szerint a „fekete arany” drágulása az OPEC-döntés után tarthatatlan. A befektetők optimizmusa átadhatja a helyét az olajtermelés valódi csökkenésével kapcsolatos félelmeknek. Egyes exportőrök figyelmen kívül hagyhatják az elfogadott döntést, ami láncreakcióhoz vezet.

Ennek eredményeként az olaj ára visszatérhet 50 dollár/hordó szintre. Ráadásul az Egyesült Államokból érkező további olajszállítások nyomást fognak gyakorolni a „fekete arany” árára. Az amerikai cégek intenzívebbé tehetik a palaprojektek megvalósítását, ami növeli a piaci kínálat szintjét.

A rubel stabilitása a szankciók jövőjétől is függ. Az ukrán válsággal összefüggő feszültségek csökkenése ellenére a nyugati országok újabb megszorításokat vezethetnek be az Orosz Föderációval szemben, amit a szíriai konfliktus kialakulása okoz. A szankciók kiterjesztése további kihívást jelent az orosz gazdaság számára, és hatással lesz a rubel jegyzésére.

A másik tényező, amely a hazai valuta gyengülését provokálhatja, a költségvetési hiány. Az erős rubel további stresszt okoz a költségvetésben, és a tartalékok kimerüléséhez vezet. Ennek eredményeként a kormány fokozatosan csökkentheti a hazai valuta értékét.

Szakértők szerint a rubel gyengüléséhez vezet a jegybank azon törekvése, hogy deviza piaci vásárlásával pótolja tartalékait. Sok múlik azonban a jövőbeni beavatkozások mértékén. A szabályozó túl aktív fellépése növeli a devizapiac volatilitását.

Pontos dollárárfolyam 2019 februárjában, előrejelzés táblázatról napra, elemzői vélemények, trendek és milyen árfolyamok várnak az oroszokra a tél végén. Tovább esik a dollár 2019 februárjában? Meglepő módon az év elején enyhén drágult a dollár, ami a nyersanyagpiaci stabilitásnak, valamint a tőzsdei kedvező változásoknak köszönhető. A politika is szerepet játszik - a szankciók feloldásának hírére erősödik a nemzeti valuta, és jelentősen nőtt a befektetési minősítések.

Szinte hetente van zűrzavar a tőzsdéken, de az elmúlt hónap minden bizonnyal csendes volt. Az olaj 60-62 között fagyott, ellentétben a pesszimista előrejelzésekkel. A dollár 2018. februári árfolyamára vonatkozó elemzői prognózisa is többé-kevésbé kedvező, azoknak, akik szeretnék feltölteni devizamegtakarításaikat. 2019 februárjában érdemes dollárt venni? Próbáljuk meg megérteni ezeket a kérdéseket vezető politikai és gazdasági szakértők előrejelzései alapján.

Dollár árfolyam 2019. februári előrejelzési táblázat napi bontásban:

Nap

Az RBC csatorna ismert szakértője, Stepan Demura az egyik tavalyi interjújában azt jósolta, hogy a dollár 500 rubelre emelkedik. Kudrin volt pénzügyminiszter sem tett pozitív előrejelzéseket. A prominens Kreml hazafi, Vlagyimir Szolovjov nemrég nagyon pesszimistán beszélt az oroszországi gazdasági kilátásokról. A gazdasági összeomlás tudata abszolút minden politikai körben megjelent. De mára a helyzet stabilizálódott, az emberek hozzászoktak az inflációhoz, a vállalkozások pedig az emelt adókhoz. A válság miatt lassan megfagyott gazdaság kezd az aktivitási pályára lépni.

Természetesen senki sem fogja feloldani az Oroszországgal szemben támasztott szankciókat, ha Trump kegyelmére várunk, annak nagy valószínűséggel semmi lesz a vége. A szankciókat ma már csak munkatáborok létrehozásával és a lopások teljes felszámolásával lehetne legyőzni. A többit illetően Oroszország teljes mértékben a Nyugattól függ a berendezés- és technológiaellátásban (a hazai gépek több mint 80%-ban elhasználódtak), valamint az olaj világpiaci árától. Ezért a dollár 2019 februári előrejelzése a kamatlábak 67-68 rubel szintjén történő növekedését jelenti. Lehetséges a 66-67 közötti „erősödés”, amit a Központi Bank injekciói okoznak. De a kormánynak még 3 évet ki kell tartania, így nem lesz erősen és sokáig visszafogva a valuta.

Érdemes 2019 februárjában dollárt venni, de nézni kell a 2-3 napos trendeket. Ha erősödni kezd, várhatsz még 1-2 napot, aztán vásárolhatsz. Ha esik a rubel, vegyél most dollárt, mert holnap drágább lesz. Hosszú távon az amerikai fizetőeszköz 70-75 rubelre emelkedhet az év végére. Tehát a dollárban való megtakarítás teljesen ésszerű döntés. Sőt, a készpénzt a legésszerűbb banki széfben tárolni. A 2019. februári dollárárfolyam előrejelzése kiábrándító, de semmi katasztrofális nincs benne. Még a rubel erősödésének második kis hulláma is lehetséges.

Javasoljuk a legfrissebb hírek figyelemmel kísérését is, a geopolitikai helyzet instabil, ma a trendek lefelé mutatnak, holnap pedig rohanni fognak az emberek a Sberbank fiókjainak megrohanására. A 2019. februári napi dollárárfolyam előrejelzés nem jelent garanciát a közzétett árfolyamokra.

Folyamatosan figyel Az amerikai dollár és az orosz rubel árfolyama. Az alábbiakban egy jelentést olvashat az amerikai dollár árfolyamának 2017 februárjában bekövetkezett változásairól. Olyan információkat találsz, mint pl USA dollár érték 2017 februárjában minden napra az amerikai dollár minimális, maximális és átlagértéke. USA dollár ár a piaci súlyozott átlag (a fiat valuták esetében az Orosz Föderáció Központi Bankjának árfolyama van megadva).

Amerikai dollár árfolyamdiagram 2017 februárjában

Alább USA dollár árfolyam diagram 2017 februárjában minden napra. Átlagos amerikai dollár ára súlyozott átlagként számítjuk ki dollár értékét a piacon. A nemzeti valuták esetében a grafikon az Orosz Föderáció Központi Bankjának árfolyamát mutatja.

Az amerikai dollár árfolyamtáblázata 2017 februárjában

Az amerikai dollár árfolyamtáblázata 2017 februárjában tartalmazza az egyes napok amerikai dollár árfolyamát és az amerikai dollár árfolyam változásait. A valutaérték változását abszolút értékben számítjuk, azaz az amerikai dollár árfolyamának változása rubelben, és relatív értékekben, azaz az amerikai dollár értékének változása százalékban.

Nap hónapok	Egységek száma	Jól Amerikai dollár	Természetesen változás Amerikai dollár
			DÖRZSÖLÉS	%
2017. február 1	1 USD	60.085100 RUB	–	–
2017. február 2	1 USD	60.309900 RUB	+0.2248	+0.37%
2017. február 3	1 USD	59.985800 RUB	−0.3241	−0.54%
2017. február 4	1 USD	59.313700 RUB	−0.6721	−1.12%
2017. február 7	1 USD	58,712100 RUB	−0.6016	−1.01%
2017. február 8	1 USD	59.193300 RUB	+0.4812	+0.82%
2017. február 9	1 USD	59.512900 RUB	+0.3196	+0.54%
2017. február 10	1 USD	59.023500 RUB	−0.4894	−0.82%
2017. február 11	1 USD	58.845700 RUB	−0.1778	−0.3%
2017. február 14	1 USD	58.061900 RUB	−0.7838	−1.33%
2017. február 15	1 USD	57.738800 RUB	−0.3231	−0.56%
2017. február 16	1 USD	56.771900 RUB	−0.9669	−1.67%
2017. február 17	1 USD	57.150700 RUB	+0.3788	+0.67%
2017. február 18	1 USD	57,634200 RUB	+0.4835	+0.85%
2017. február 21	1 USD	58.096700 RUB	+0.4625	+0.8%
2017. február 22	1 USD	57.859000 RUB	−0.2377	−0.41%
2017. február 23	1 USD	57.476200 RUB	−0.3828	−0.66%
2017. február 28	1 USD	57,937100 RUB	+0.4609	+0.8%

Az amerikai dollár minimális, maximális és átlagos árfolyama 2017 februárjában

A táblázat mutatja az amerikai dollár minimális, maximális és átlagos árfolyama rubelben 2017 februárjában. A minimális és maximális kamatláb esetében az árfolyam esésének dátuma van feltüntetve.

2017 februárjában USD-érték rubelben 56,7719 RUB és 60,3099 RUB között változott, átlagosan 58,5394 RUB. Ugyanakkor a minimális átlagos napi dolláronkénti ár február 16-án rögzítették (56,7719 RUB), az amerikai dollár maximális értéke 2017 februárjában február 2-án kelt és 60 3099 RUB volt. Habozás USA dollár árfolyam egy hónapon belül 3,5380 RUB.

Mi lesz az orosz rubel árfolyamával februárban, a pénzügyminisztériumi beavatkozások megkezdése után?

Február 7-től az orosz pénzügyminisztérium a jegybank segítségével minden nap devizát vásárol a moszkvai tőzsdén. Február folyamán a Központi Bank 113 milliárd rubel (1,9 milliárd dollár) értékben tervez valutát vásárolni. Emiatt a rubel árfolyama csökkenni fog a dollárral szemben – figyelmeztetnek a szakértők.

Az előrejelzések szerint februárban a szövetségi költségvetés olaj- és gázbevétele 113 milliárd rubel (csaknem 1,9 milliárd dollár) lesz nagyobb a tervezettnél - áll a Pénzügyminisztérium pénteken közzétett közleményében. A minisztérium ugyanennyiért vásárol devizát.

Így február 7-től március 6-ig a Központi Bank naponta 6,3 milliárd rubelt (105 millió dollárt) vásárol a Pénzügyminisztérium számára.

Január 25-én a Pénzügyminisztérium bejelentette, hogy február elejétől a jegybank közreműködésével a főosztály az olajáraktól függő valuta adásvételi műveleteket végez. A piacon vásárolt valutának az orosz tartalékokba kell kerülnie.

Az új politika miatt a rubelnek drágulnia kell

Péntek délután a moszkvai tőzsdén 59,5 rubel körül forgott a dollár. A közgazdászok azt jósolják, hogy a beavatkozások hatására a dollár árfolyama megközelítőleg 62-63 rubelre emelkedik.

Egyes szakértők azonban attól tartanak, hogy ez a politika korlátozhatja a rubel szabad mozgását. Az Alfa Bank ezen a héten közzétett jelentésében a bank vezető közgazdásza, Natalia Orlova aggodalmát fejezi ki amiatt, hogy "az árfolyamcélzás koncepciója látens formában visszatér a napirendre".

"Az orosz hatóságok megakadályozzák a rubel erősödését a szabadon lebegő politikába vetett bizalom megrontása árán" - írja Orlova.

Véleménye szerint ez oda vezet majd, hogy a lakosság és a vállalkozások újra elkezdhetik devizára utalni, és az inflációs várakozások is emelkedni fognak. A jegybank jelenlegi politikája szempontjából ez Orlova szerint kockázatot jelent.

Az infláció 2016 végén rekordszintre, 5,4%-ra csökkent. A jegybank célja 2017 végén 4%. Orosz tisztviselők többször hangoztatták, hogy alacsony inflációra van szükség az orosz GDP növekedésének felgyorsításához és a gazdaság szerkezetének megváltoztatásához. Sokan, köztük Vlagyimir Putyin elnök, a csökkenő inflációról, mint az elmúlt év egyik fő gazdasági sikeréről beszéltek.

Más közgazdászok úgy vélik, hogy a Pénzügyminisztérium új politikája egyelőre nem jelent veszélyt az árak emelkedésére, mivel a devizavásárlások volumene kicsi. A kockázatok azonban nőnek, ha az olajárak emelkednek, és a vásárlási volumen nő. Ráadásul a Pénzügyminisztérium vásárlásainak kumulatív hatása lesz, és fokozatosan egyre nagyobb hatással lesz a piacra – mondja Alekszej Devjatov, az Uralsib Bank vezető közgazdásza.

A BBC orosz szolgálata megpróbálta kitalálni, milyen következményekkel jár az új mechanizmus.

Hogyan fog működni a valutavásárlási mechanizmus

A Pénzügyminisztérium az olajárak függvényében bonyolítja le a valutatranzakciókat. Ha az orosz Urals olaj hordónkénti ára meghaladja a 40 dollárt, akkor a minisztérium a költségvetés további bevételeit devizavásárlásra fordítja, majd átutalja a Tartalékalapba és a Nemzeti Jóléti Alapba.

Ha az olaj ára 40 dollár alatt van, a Pénzügyminisztérium ezzel szemben devizát ad el.

Idén januárban a Pénzügyminisztérium adatai szerint az uráli átlagár 53,16 dollár volt hordónként.

A Pénzügyminisztérium minden hónap elején bejelenti, hogy a Központi Bank utasítására mennyi valutát vásárol a következő hónapban, és mennyit vesz naponta.

A Pénzügyminisztérium politikája némileg emlékeztet az Orosz Központi Bank korábbi politikájára. 2014 novemberéig a jegybank a rubel árfolyamának ingadozásától függően vásárolt és adott el valutát a piacon. Ezután felhagyott ezzel a politikával, amit a rubel leértékelése követett 2014-2015-ben.

A Renaissance Capital Bank úgy véli, hogy ez a döntés racionális. Oleg Kuzmin és Charles Robertson bankközgazdászok a Pénzügyminisztérium döntésének friss elemzésében azt írják, hogy így a kormány csökkentheti a gazdaság olajáraktól való függőségét és növelheti a költségvetés fenntarthatóságát.

Mi lesz a rubellel?

A közgazdászok általában úgy vélik, hogy a rubel árfolyama a pénzügyminisztérium beavatkozásai következtében mintegy 4-5%-kal csökken a dollárral szemben. Ha most a dollár körülbelül 59,5 rubelbe kerül, akkor körülbelül 62-66 rubelbe kerül, a szakértők számításai szerint.

Devyatov az Uralsibtől kifejti, hogy a Pénzügyminisztérium által bejelentett vásárlások volumene nem olyan nagy a piaci forgalomhoz képest, így kezdetben a hatás kicsi lesz. Ám a beavatkozások kumulatív hatása véleménye szerint végül a rubel árfolyamára is hatással lesz. Arra számít, hogy a dollár körülbelül 62 rubelre emelkedik.

Ha az olajárak emelkednek, a Pénzügyminisztérium növeli a beszerzési volument – ​​magyarázza Devjatov. Ebben az esetben a Pénzügyminisztérium működésének hatása sokkal erősebb lesz a rubel árfolyamára.

Orlova azt is írja jelentésében, hogy a Pénzügyminisztérium beavatkozásai nem elég nagyok ahhoz, hogy a dollár árfolyamát 65-70 rubelre emeljék. Becslése szerint az év folyamán a beavatkozások miatt a rubel 5 rubel körüli összeggel, azaz 64-65 rubelre gyengülhet.

A Renaissance Capital úgy véli, hogy a pénzügyminisztériumi beavatkozások hatására a rubel mintegy 3-4%-kal gyengül a jelenlegi szintre. A bank azonban tisztázza, hogy a jövőben minden a vásárlások mennyiségétől függ majd. A bank elemzőinek számításai szerint az 5 milliárd dolláros devizavásárlás évi átlagos dollár-rubel árfolyamot 1 rubellel növeli.

Ha az olaj idén átlagosan 50-55 dollár hordónként, akkor a dollár árfolyama 64-66 rubel lesz – jósolja a Renaissance Capital.

Vlagyimir Tyihomirov, a BCS vezető közgazdásza úgy véli, hogy a Pénzügyminisztérium közép- és hosszú távú vásárlásai összességében egyáltalán nem érintik a rubelt. Továbbra is minden az olajárakon, a geopolitikán és a befektetők Oroszországhoz való hozzáállásán múlik majd. Arra számít, hogy 2017-ben a dollár átlagosan 59,7 rubelt fog fizetni. A szakember szerint csak a vásárlási volumen növekedése befolyásolhatja az árfolyamot.

Számos orosz tisztviselő és politikus többször is szót emelt a rubel gyengítése mellett. A Bloomberg a héten arról számolt be, hogy az orosz tisztviselők az orosz valuta további erősödésétől tartanak. Az ügynökség szerint ez az egyik oka annak, hogy Vlagyimir Putyin orosz elnök szünetet tarthat, és nem tárgyalja meg Donald Trump amerikai elnök kormányával a szankciók feloldásának vagy enyhítésének kérdését.

Kell-e számítanunk az inflációra és a jegybanki kamatok emelkedésére?

A jegybank pénteken úgy döntött, hogy nem változtat a most 10%-os irányadó rátán. A szabályozó közleménye szerint a mérsékelten szigorú monetáris politika csökkenti az inflációs kockázatokat, többek között a Pénzügyminisztérium devizavásárlásainak megkezdésével kapcsolatban.

A közgazdászok többsége úgy véli, hogy a Pénzügyminisztérium döntése miatt nem lesz drasztikus infláció.

„Minden importőr már régen meglehetősen magas árfolyamot határozott meg a rubelre, még akkor is, amikor leértékelődött” – magyarázza Devjatov. Szerinte az importőrök az áruk árának kiszámításakor a 70-75 rubel/dollár közötti árfolyamot veszik alapul, így ha a rubel leértékelődik, az importáruk nem drágulhat.

A Renaissance Capital szerint a Pénzügyminisztérium lépései miatt a jegybank kénytelen lesz szigorúbb monetáris politikát folytatni, mivel megnő a megnövekedett infláció kockázata. A bank arra számít, hogy a jegybank idén 100-150 bázisponttal csökkentheti a kamatot, bár korábban azt feltételezték, hogy a kamatcsökkentés nagyobb lesz.

Változik-e a jegybank szerepe és a szabályozó politikája?

A Renaissance Capital úgy véli, hogy a Pénzügyminisztérium döntése semmilyen módon nem érinti a jegybank politikáját, amely 2014 óta foglalkozik inflációs célkövetéssel, és nincs hatással a rubel árfolyamára.

Orlova az Alfa Banktól éppen ellenkezőleg, attól tart, hogy rejtett formában ugyan, de visszatér a napirendre a lebegő rubelárfolyam feladása. Véleménye szerint az orosz hatóságok megpróbálják megakadályozni a rubel túlzott erősödését, ugyanakkor aláássák a nemzeti valuta szabad lebegésének politikájába vetett bizalmat.

„A jegybank 4 százalékos inflációs célját még nem érték el, de már most demonstrálják a 60 rubel/dollár alatti rubelárfolyam rejtett preferenciáját” – írja Orlova. Véleménye szerint erre a gazdaság már a dollárosodás mértékének növelésével reagál: a lakosság és a vállalkozások elkezdhetik a pénzt dollárra váltani.

Tyihomirov szerinte nem lát ilyen kockázatokat, a Pénzügyminisztérium tartalékokat próbál felhalmozni, nem pedig a rubelt kezelni. A szakértő ugyanakkor tisztázza, hogy az egész kérdés csak a vásárlások mennyiségében van: ha ez nő, akkor a rubelre gyakorolt ​​​​hatás nő. A Pénzügyminisztérium lépései mindenesetre megnehezítik a jegybank inflációs célba juttatásának feladatát – hangsúlyozza a szakember.

„A világgyakorlat azt sugallja, hogy sehol nincsenek teljesen lebegő, teljesen szabad árfolyamok” – vélekedik Devjatov.

A Pénzügyminisztérium tervei segítik-e a tartalékok felhalmozását?

Az orosz szövetségi költségvetés tervezete szerint a tartalékalap ez év végén teljesen kimerül. Most az alapnak csak 973,5 milliárd rubel van.

Tyihomirov úgy véli, hogy a Pénzügyminisztérium célja további bevételek megtakarítása a tartalékok feltöltéséhez. Devjatov is egyetért vele, de tisztázza, hogy ez nem elég stabil forrás az alap feltöltésére, mert az olajárak lejjebb kerülhetnek.

Az Alfa Bank számításai szerint 55 dolláros hordónkénti olajár mellett idén további 1800 milliárd rubelt kaphat a költségvetés. Szerinte a Pénzügyminisztérium igyekszik kihasználni azt a helyzetet, amikor még messze vannak az elnökválasztások és magas az olajárak.

A Pénzügyminisztérium képviselői többször is megjegyezték, hogy a közeljövőben nem tervezik a költségvetési kiadások növelését.