Accordo di tutela per bloccare la produzione: chi rispetta le regole. A Vienna è stato firmato un accordo sulla limitazione della produzione di petrolio tra i paesi custodi e i paesi non inclusi nel trattato sul cartello dei paesi custodi

16:04 — REGNUM Gli esperti differiscono ampiamente sull’efficacia dell’accordo OPEC Plus per ridurre la produzione di petrolio. Ad esempio, il capo dell'unità analitica per le materie prime energetiche della Goldman Sachs Jeff Curry Oggi, 8 settembre, al Forum finanziario di Mosca ha affermato che l'accordo era inefficace.

Secondo Curry, l'accordo tra i membri dell'OPEC e i paesi produttori di petrolio indipendenti guidati dalla Russia su una riduzione concertata della produzione di petrolio ha un impatto minimo sul mercato, in particolare sul prezzo del petrolio. La parte russa potrebbe quindi trarre vantaggio se per stabilizzare il mercato non ridurrà la produzione energetica, ma la aumenterà, ritiene un rappresentante della Goldman Sachs.

Il vice primo ministro della Federazione Russa ha un punto di vista diverso su questo argomento. Arkady Dvorkovich. Oggi, durante il suo intervento all'XI Kazenergy Eurasian Forum, ha affermato che l'accordo OPEC Plus ha reso il clima degli investimenti più prevedibile.

Dvorkovich ha sottolineato che la Russia è diventata il principale motore per la conclusione dell'accordo. Negli ultimi mesi ha permesso di stabilizzare i prezzi del petrolio, cosa che sarebbe stata impossibile senza la partecipazione della Russia. Il vice primo ministro lo ha definito un successo.

“I mercati sono diventati più stabili. Il clima degli investimenti è diventato più prevedibile, gli investimenti sono nuovamente aumentati”,- Ha osservato Dvorkovich.

Capo di Rosneft Igor Sechin, a sua volta, ha affermato oggi che il mercato petrolifero non è più influenzato dall'accordo OPEC Plus, ma dalla svalutazione del dollaro, ha riferito IA REGNUM. Secondo Sechin, gli Stati Uniti stanno ora sostenendo i produttori di scisto svalutando il dollaro. Considerando questo fattore, è necessario analizzare tutti i fattori che influenzeranno il mercato nel 2018 prima di discutere la questione dell’estensione dell’accordo. Ciò include l’analisi dei budget, dei programmi di investimento dei produttori di petrolio e del livello delle tasse.

Se gli accordi di Vienna sulla limitazione dei volumi di produzione petrolifera non verranno prorogati, potrebbe verificarsi un cambiamento piuttosto brusco nei prezzi del petrolio, ha dichiarato giovedì 7 settembre il capo del Ministero delle finanze russo. Anton Siluanov in un'intervista con Bloomberg TV. Siluanov ha affermato che il suo dipartimento si aspetta che venga presa in considerazione la questione dell'estensione dell'accordo e che l'OPEC e la Russia continueranno a trovare un linguaggio comune in termini di creazione di una politica dei prezzi unificata.

Ricordiamo che l’accordo OPEC Plus è stato concluso tra i membri dell’OPEC alla fine del 2016 e prevedeva una riduzione della produzione di petrolio durante la prima metà del 2017 di circa 1,2 milioni di barili al giorno. Quasi immediatamente altri 11 paesi produttori di petrolio, guidati dalla Russia, aderirono a questi accordi. La loro quota di tagli è di circa 600mila barili al giorno. Nel maggio 2017 è stato deciso di prolungare l'accordo per altri otto mesi, fino a marzo 2018.

Successivamente i media hanno riferito che a luglio, durante una riunione del gruppo di monitoraggio dell’OPEC, i rappresentanti di Russia e Arabia Saudita hanno discusso la possibilità di prolungare l’accordo dopo marzo 2018. Ministro dell'Energia della Federazione Russa Alessandro Novak poi ha precisato che è troppo presto per parlare di un evento del genere, ma questa opzione esiste. Inoltre non ha escluso che si possano discutere nuove condizioni alle quali sarà possibile estendere l'accordo.

Oggi, sulla base dei risultati del giorno di negoziazione precedente, i futures di novembre del petrolio Brent valgono 54,49 dollari (+0,5%), i futures di ottobre del petrolio WTI sono 49,09 dollari (-0,1%). Come osserva BCS Express, il mercato petrolifero globale dipende ora in gran parte dagli uragani negli Stati Uniti e dalla dinamica del dollaro sul mercato dei cambi. In particolare, a causa dell'uragano Irma, la raffinazione del petrolio è stata nuovamente minacciata. Nei Caraibi sono stati chiusi circa 250mila barili al giorno di capacità di raffinazione.

Vienna (Austria), 10 dicembre. - È stato firmato un accordo per limitare la produzione di petrolio tra i paesi dell'OPEC e 11 paesi che non sono membri del cartello. Dai paesi al di fuori dell’OPEC hanno preso parte ai negoziati i ministri di Russia, Messico, Azerbaigian, Brunei Darussalam, Guinea Equatoriale, Bahrein, Malesia, Oman, Sudan e Sud Sudan. Dell'OPEC hanno preso parte all'incontro i ministri di Arabia Saudita, Iran, Iraq, Qatar, Nigeria, Algeria, Ecuador, Libia, Gabon e Venezuela. Il copresidente dell'incontro, il Ministro dell'Energia della Federazione Russa Alexander Novak, intervenendo alla conferenza stampa finale, ha affermato che la riduzione globale della produzione di petrolio da parte dei paesi OPEC e di quelli non inclusi nel cartello raggiungerà 1,7-1,8 milioni di barili al mese. giorno. Allo stesso tempo, secondo l’accordo firmato, i paesi che non sono membri dell’OPEC si assumono la responsabilità di ridurre la produzione di petrolio di circa 560mila barili al giorno.

"La riduzione della produzione di petrolio in Russia prevista dall'accordo ammonterà a circa 200mila barili al giorno nel primo trimestre del 2017", ha annunciato Alexander Novak i dettagli dell'accordo. Secondo lui, i paesi non OPEC ridurranno la produzione rispetto al livello di ottobre 2016. Secondo il ministro, gli accordi sul petrolio permettono di affermare che la cooperazione tra l'OPEC ed i paesi esterni al cartello ha raggiunto un nuovo livello e sarà a lungo termine.

Il ministro ha osservato che per monitorare il rispetto dei termini dell'accordo, in Russia verrà creato un gruppo di monitoraggio composto da rappresentanti delle compagnie petrolifere. "Il primo incontro con loro si terrà la prossima settimana", ha aggiunto il ministro, sottolineando che la partecipazione all'accordo per le società produttrici di petrolio sarà del tutto volontaria.

Sono stati inoltre annunciati piani per monitorare il rispetto dei termini dell'accordo a livello di tutti i paesi che hanno firmato il documento. "Per monitorare la situazione relativa all'attuazione dell'accordo, verrà creato un gruppo di cinque paesi: tre paesi membri dell'OPEC e due non membri dell'OPEC, inclusa la Russia", ha dichiarato Alexander Novak.

Il ministro ha osservato che l’accordo potrebbe essere prorogato nella seconda metà del 2017. Una decisione in merito verrà presa dopo la pubblicazione dei primi risultati dell'attuazione del documento firmato.

"Dobbiamo ripristinare la situazione sui mercati per garantire l'equilibrio tra domanda e offerta", ha affermato il ministro, aggiungendo che anche altri paesi potrebbero aderire all'accordo per ridurre la produzione di petrolio. "È importante considerare che questo non è un accordo chiuso; altri paesi possono aderirvi. Le porte sono aperte e continueremo a lavorare insieme per stabilizzare il mercato", ha concluso Alexander Novak.

I paesi dell'OPEC e i produttori di petrolio indipendenti stanno conducendo trattative attive sulla possibilità di estendere l'accordo sulla limitazione della produzione.

I paesi dell'OPEC e i produttori di petrolio indipendenti stanno conducendo trattative attive sulla possibilità di estendere l'accordo sulla limitazione della produzione. Ma quanto è stato efficace questo patto per i suoi partecipanti e, prima di tutto, per la Russia? La ricerca di una risposta a questa domanda è diventata il filo conduttore dello studio “Industria petrolifera russa: risultati del 2016 e prospettive per il 2017-2018” condotto da VYGON Consulting. La presentazione della prima parte ha avuto luogo il 17 maggio presso il centro stampa di Interfax.

Effetto a breve termine

Come ha osservato Grigory Vygon, amministratore delegato di VYGON Consulting, l'accordo tra l'OPEC e i paesi produttori esterni al cartello ha avuto un forte impatto su tutti gli attori del mercato, compresa l'industria petrolifera russa e le singole società, nonché sul bilancio russo.

Secondo G. Vygon, la partecipazione del nostro Paese a questo accordo è stata la decisione giusta. In effetti, così facendo, la Russia ha salvato l’OPEC, i cui membri non sono riusciti a mettersi d’accordo tra loro per molto tempo.

Tuttavia, la situazione sul mercato petrolifero mondiale ha cominciato a migliorare già prima dell'entrata in vigore dell'accordo. Pertanto, il surplus di materie prime è diminuito da 1,69 milioni di barili al giorno. nel 2015 a 0,53 milioni di barili al giorno. nel 2016.

Da un lato, la produzione nei 4 maggiori paesi produttori – Iran, Iraq, Arabia Saudita e Russia – è aumentata complessivamente di 1,66 milioni di barili al giorno. Ma, d’altro canto, si è registrato un aumento record dei consumi (di 1,51 milioni di barili al giorno). Inoltre, si è verificato un calo della produzione di idrocarburi liquidi negli Stati Uniti e in altri produttori (di 1,3 milioni di barili al giorno).

Gli Stati Uniti hanno sorpreso tutti. La produzione nel 2016 è diminuita in misura molto inferiore al previsto (di 300mila barili al giorno). E da quest’anno ha ripreso a crescere. Si prevede che saranno circa 600mila barili al giorno. quest’anno e più di 1 milione di barili al giorno. nel prossimo. Tali successi sono dovuti al fatto che le aziende americane sono state in grado di ottimizzare i processi produttivi e aumentare l’efficienza delle operazioni di perforazione e fratturazione idraulica. Di conseguenza, il livello soglia al quale la produzione diventa redditizia è diminuito in media da 55-60 dollari a 40-45 dollari al barile. Secondo G. Vygon, l'America continuerà a fungere da contrappeso all'OPEC e svolgerà un ruolo di equilibrio nel mercato petrolifero.

Come ha reagito il mercato alla firma del patto OPEC+? Alla fine del 2016, i prezzi del Brent hanno raggiunto i 55 dollari al barile. Anche se la media annuale è stata di soli 44 dollari al barile. rispetto ai 52 dollari del 2015.

Secondo i calcoli di VYGON Consulting, se non fosse stato raggiunto un accordo (scenario “No Agreement”), il prezzo nel 2017 sarebbe stato di 43 dollari al barile. (nonostante il surplus si sarebbe ridotto a 0,15 milioni di barili al giorno). Tuttavia, nel 2018, a causa della forte crescita dei consumi, si registrerebbe una carenza di petrolio di circa 0,53 milioni di barili al giorno, che porterebbe ad un aumento dei prezzi a 45 dollari al barile.

Ma vale la pena estendere questo accordo? Il suo effetto durerà? Secondo gli esperti dell'azienda, se la proroga viene rifiutata (lo scenario “accordo di 6 mesi”), i prezzi medi nel 2016 saranno di 48-50 dollari al barile. E la carenza di materie prime nel 2017 sarà pari a 0,66 milioni di barili al giorno. Tuttavia, l’aumento della produzione da parte dei paesi OPEC e degli altri partecipanti all’accordo, a partire dalla seconda metà dell’anno, coprirà la crescita dei consumi. Di conseguenza, l’anno prossimo il deficit scenderà a 0,36 milioni di barili al giorno.

Pertanto, un’opzione più preferibile è quella di estendere l’accordo per altri sei mesi (lo scenario “accordo di 12 mesi”). In questo caso già nel 2017 si registra un deficit di 1,35 milioni di barili al giorno. Grazie a ciò i prezzi saliranno a 55 dollari al barile. quest'anno e fino a $ 57 l'anno prossimo.

Ma è curioso che già nel 2018 il quadro cambierà. Lo scenario dell’“Accordo di 12 mesi” prevede il più piccolo deficit del mercato globale – solo 0,3 milioni di barili al giorno. contro 0,36 milioni di barili al giorno. nello scenario “accordo a 6 mesi” e 0,53 milioni di barili al giorno. nello scenario “Nessun accordo”.

In altre parole, l’estensione del patto OPEC+ non porterà più a risultati così significativi. “La gestione manuale dell’offerta per bilanciare il mercato dopo la rivoluzione dello shale potrebbe avere solo un effetto a breve termine. Quanto più diminuisce la produzione di petrolio nei paesi firmatari, tanto più velocemente aumentano i prezzi e la produzione negli Stati Uniti. Ciò porta all’eliminazione del deficit e alla riduzione della quota di mercato dell’OPEC e dei suoi produttori affiliati. La domanda è se il mercato sarà equilibrato con prezzi del petrolio superiori a 50 dollari al barile. a medio termine, rimane aperto”, osservano gli esperti di VYGON Consulting.

I benefici sono il motore della produzione

Una domanda altrettanto importante è: in che modo l’accordo OPEC+ può influenzare l’industria russa del petrolio e del gas? La produzione di idrocarburi liquidi nel nostro Paese nel 2016 ha raggiunto un altro record di 547,5 milioni di tonnellate (2,5% in più rispetto all’anno precedente). La produzione è cresciuta a un ritmo particolarmente rapido nel periodo agosto-ottobre 2016. Ciò è diventato una sorta di preparazione per un accordo con l’OPEC.

Allo stesso tempo, il contributo principale al suo aumento è stato dato da una nuova ondata di cosiddetti greenfield (+17,5 milioni di tonnellate). Ha fermato il calo della produzione nei campi maturi. È interessante notare che i greenfield hanno assicurato la crescita non solo nelle nuove regioni (nella Siberia orientale), ma anche in quelle vecchie (nella Siberia occidentale), e solo nella regione degli Urali-Volga la crescita è stata ottenuta principalmente grazie ai vecchi campi.

La maggior parte dei greenfield in crescita godono di tasse sull’estrazione mineraria e di benefici sui dazi sull’esportazione. In generale, il processo preferenziale ha acquisito slancio a partire dal 2006, quando furono introdotte le prime preferenze per i depositi esauriti.

Il volume di produzione preferenziale lo scorso anno ha raggiunto 197,9 milioni di tonnellate, ovvero il 39,5% della produzione totale di petrolio in Russia (escluso PSA). In termini monetari, l’importo del sostegno statale alla produzione petrolifera ha superato i 400 miliardi di rubli. La principale categoria di “beneficiari” sono i depositi esauriti e i greenfield.

Ma la distribuzione dei benefici tra le regioni produttrici di petrolio non è uniforme. Secondo i calcoli di VYGON Consulting, l'Okrug autonomo dei Khanty-Mansi è svantaggiato in questo senso rispetto alla Siberia orientale e alla regione degli Urali-Volga. Pertanto, a prezzo netto (prezzo del petrolio in base alla consegna meno i costi di trasporto, valori effettivi del dazio all'esportazione e della tassa sull'estrazione dei minerali, tenendo conto dei benefici), la regione degli Urali-Volga è in vantaggio rispetto all'Okrug autonomo dei Khanty-Mansi di circa 4 dollari al barile.

Il divario nel CAPEX specifico è ancora maggiore, poiché le condizioni per l’estrazione e il trasporto delle materie prime nella regione degli Urali-Volga sono più favorevoli che nella Siberia occidentale (profondità dei pozzi più piccola, distanza di trasporto più breve, ecc.).

I leader in termini di benefici sono le regioni della Siberia orientale e dell'Estremo Oriente, che hanno l'opportunità di vendere petrolio all'Asia a pagamento, e hanno anche condizioni favorevoli per tasse e costi di trasporto.

Tuttavia, il livello della pressione fiscale rimane molto elevato in tutte le regioni minerarie. Al prezzo di 50$ al barile. Le compagnie petrolifere hanno un ricavo netto medio di circa 15,5 dollari al barile. Da questo importo è necessario non solo coprire i costi operativi, ma anche prelevare fondi per investimenti di capitale.

Conseguenze per la Russia

La Russia attua rigorosamente gli accordi con l’OPEC per ridurre i volumi di produzione, anche leggermente in anticipo rispetto al previsto. Questa diminuzione è dovuta principalmente alle aree dismesse non preferenziali situate nella Siberia occidentale. Allo stesso tempo, è possibile accontentarsi di “piccole perdite” – non smantellare i giacimenti, ma limitare la produzione ottimizzando le scorte di pozzi.

Per quanto riguarda i greenfield, 24 nuovi progetti hanno un potenziale di crescita della produzione di 15,8 milioni di tonnellate nel 2017 e 13,2 milioni di tonnellate nel 2018. Secondo gli esperti di VYGON Consulting, il prolungamento dell'accordo con l'OPEC difficilmente influirà su questi piani, poiché le aziende sono meno interessate a perdere volumi preferenziali.

Il rispetto del patto OPEC+ non ha ancora portato a una riduzione delle trivellazioni produttive in Russia; la loro portata è in crescita. Ma la domanda chiave è: cosa succederà dopo? Lo scenario “Accordo a 6 mesi” presuppone un rallentamento del tasso di crescita delle nuove trivellazioni produttive in Russia al 3-5% nel 2017 e al 10% nel 2018.

Se questo scenario si realizzasse e l'accordo non venisse prorogato, la produzione potrebbe aumentare a 554 milioni di tonnellate quest'anno e fino a 567 milioni di tonnellate l'anno prossimo. Si tratta di 4 milioni di tonnellate al di sotto del potenziale stimato che avrebbe potuto essere raggiunto in assenza del patto menzionato.

Se l'accordo viene prorogato (scenario “12 mesi”), il solo “effetto di ottimizzazione” non sarà più sufficiente a mantenere la produzione al livello di 546,5 milioni di tonnellate (che corrispondono a 10,9 milioni di barili al giorno). Di conseguenza, le aree dismesse soffriranno in modo significativo.

La produzione “Rinunciata” nel 2017 sarà di 11,8 milioni di tonnellate rispetto allo scenario “No Agreement”. E la produzione totale di idrocarburi liquidi scenderà a 546,4 milioni di tonnellate.

Allo stesso tempo, il ritmo di perforazione e messa in esercizio di nuovi pozzi quest’anno sarà ridotto di oltre il 7-8% rispetto al 2016, il che avrà un impatto doloroso sui livelli di produzione nel 2018. L’effetto potrebbe essere di circa 15 milioni di tonnellate rispetto allo scenario teorico “No Agreement” (anche se la produzione aumenterà a 556,7 milioni di tonnellate). "Cioè, invece di una dinamica produttiva positiva, avremo una leggera stagnazione", riassume G. Vygon.

Vincitori e perdenti

Tuttavia, l’interesse principale non sono i volumi di produzione, ma i suoi effetti economici per l’industria e per lo Stato nel suo complesso.

Come osservato nello studio di VYGON Consulting, a causa del calo dei prezzi delle materie prime degli idrocarburi, la quota dell’industria del petrolio e del gas nei ricavi del bilancio consolidato è diminuita significativamente (dal 32,6% nel 2014 al 22,4% nel 2016). Inoltre, circa il 77% proviene dal petrolio, il resto da gas e condensa.

Non è un segreto che la parte del leone delle entrate aggiuntive derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio va allo Stato. Ma anche a causa della loro riduzione il bilancio soffre più dell’industria. Pertanto, nel 2016, quando il prezzo degli Urali è sceso a 41,7 dollari al barile, i ricavi petroliferi a bilancio sono diminuiti di 0,6 trilioni di rubli, mentre l’EVITDA delle compagnie petrolifere è rimasto invariato.

Secondo i calcoli di VYGON Consulting, l'accordo con l'OPEC è vantaggioso per lo Stato, poiché i ricavi aggiuntivi derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio superano notevolmente le perdite di bilancio derivanti dai tagli alla produzione. È vero, la politica della Banca Centrale porta al fatto che, a seguito del rafforzamento del rublo, l'effetto sul bilancio verrà in una certa misura neutralizzato. Ma il tesoro statale riceverà comunque un aumento significativo: da 0,75 a 1,5 trilioni di rubli nel 2017-2018.

Per le compagnie petrolifere la situazione è opposta: la loro performance finanziaria peggiora a causa della transazione. Perderanno da 40 a 220 miliardi di rubli, a seconda dello scenario.

In teoria, se non ci fossero tagli alla produzione, l’effetto per le aziende derivante dall’aumento dei prezzi del petrolio sarebbe praticamente pari a zero. Quanto guadagnano dall’aumento dei prezzi, altrettanto perdono a causa delle variazioni del tasso di cambio del rublo e del prelievo fiscale. E poiché la produzione è diminuita, stanno subendo perdite finanziarie reali.

Motivo della contrattazione

Ma ogni nuvola ha un lato positivo. Come ritiene G. Vygon, è meglio per lo Stato ricevere fondi aggiuntivi dall'aumento dei prezzi del petrolio piuttosto che dalla crescente pressione fiscale sull'industria del petrolio e del gas. Inoltre, i lavoratori del settore petrolifero possono utilizzare il calo del loro reddito come motivo per appellarsi al governo affinché proponga modifiche fiscali. Ad esempio, potrebbero chiedere di non aumentare la tassa sull’estrazione dei minerali (come richiesto dal Ministero delle Finanze)

o espandere la portata dell’esperimento per introdurre un’imposta aggiuntiva sul reddito. Dicono che poiché l'industria ha perso circa 1 trilione di rubli, ha il diritto di ricevere qualcosa in cambio.

Pertanto, la riduzione della produzione ha avuto un effetto positivo abbastanza forte sul budget. E le aziende hanno avuto la possibilità di contrattare alcune preferenze. Ma, come sottolinea ancora una volta G. Vygon, tali soluzioni funzionano solo a breve termine. Perché poi il mercato inizia comunque a reagire.

Se il prezzo del petrolio aumenta troppo, gli Stati Uniti aumenteranno la produzione di shale oil a un ritmo più rapido e la domanda crescerà più lentamente. E di conseguenza, il deficit scomparirà comunque rapidamente. Allo stesso tempo, la riduzione dell’entità delle perforazioni porterà negli anni successivi ad un calo della produzione, con conseguenze molto dolorose per l’industria.

DOSSIER TASS. Il 29 novembre si terrà a Vienna (Austria) una riunione del Comitato congiunto di monitoraggio dei paesi OPEC+, dedicata all'attuazione dell'accordo per la riduzione della produzione di petrolio, concluso il 30 novembre 2016 nella capitale austriaca. Il 30 novembre avrà inizio la riunione dei ministri del Petrolio e dell'Energia dei paesi partecipanti all'accordo, nella quale si potrà decidere sulla sua proroga. La redazione di TASS-DOSSIER ha preparato materiale sulla storia dei negoziati per la stabilizzazione dei prezzi sul mercato petrolifero dal 2014.

Il calo dei prezzi mondiali e la reazione dei maggiori produttori di petrolio

La necessità di sviluppare azioni coordinate tra i maggiori produttori di petrolio - la Russia (nel 2015, il livello di produzione giornaliera era di 10,7 milioni di barili al giorno, l'11% della produzione mondiale) e i membri dell'Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC; 32,5 milioni di barili al giorno) giorno nel 2015, 33,8%) - è sorto con l'inizio del calo dei prezzi mondiali dell'energia.

Se a metà del 2014 il petrolio Brent costava più di 100 dollari al barile, a ottobre il suo prezzo era sceso del 15%. Ciò ha costretto due membri del cartello - Venezuela e Kuwait - a presentare proposte nel novembre 2014 per ridurre la produzione di petrolio al fine di creare le condizioni per un nuovo aumento dei prezzi. Un'idea simile è stata espressa nello stesso mese dal capo del Ministero dell'Energia russo, Alexander Novak. Ha proposto che l’OPEC riduca reciprocamente la produzione per stabilizzare i prezzi.

Nonostante queste proposte, l’OPEC, nella riunione di Vienna del 27 novembre 2014, ha rifiutato di ridurre i livelli di produzione (dal 2011, il limite di produzione giornaliera totale dei paesi del cartello è di 30 milioni di barili al giorno). Ciò ha portato a un ulteriore calo dei prezzi del petrolio, prima a 75 dollari al barile e, nel gennaio 2015, a 45 dollari.

Nel 2015 il prezzo medio annuo del Brent è stato di 52,53 dollari. Allo stesso tempo, i maggiori produttori di petrolio non hanno intrapreso alcuna azione concertata per ridurre la produzione.

Nella riunione del 4 dicembre 2015, l’OPEC non ha rivelato il livello di produzione target, consentendo sostanzialmente ai paesi membri del cartello di produrre qualsiasi quantità di petrolio. Ciò ha portato ad un nuovo ciclo di calo dei prezzi del petrolio. Nel gennaio 2016, per la prima volta dal 2002, un barile di petrolio Brent costava meno di 30 dollari. L’aumento dell’offerta sul mercato è dovuto all’inizio delle forniture di petrolio dall’Iran, al quale nel gennaio 2016 sono state revocate le sanzioni internazionali.

Si prepara un accordo sui tagli alla produzione

Il 16 febbraio 2016, la Russia e tre paesi dell’OPEC – Qatar, Arabia Saudita e Venezuela – hanno avviato una discussione informale a livello ministeriale su un possibile congelamento dei livelli di produzione. Allo stesso tempo, il ministro americano dell’Economia Ernest Moniz ha annunciato il 25 febbraio che gli Stati Uniti (il più grande produttore di petrolio - 14 milioni di barili al giorno nel 2015, il 14,6% della produzione mondiale) non aderiranno ad un eventuale accordo di congelamento, poiché non non dispone di strumenti giuridici per la regolamentazione dei volumi di produzione della propria industria petrolifera.

Nell'aprile 2016, nella capitale del Qatar, Doha, si sono svolti negoziati tra i paesi produttori di petrolio - rappresentanti degli stati dell'OPEC, nonché Russia, Kazakistan, Azerbaigian, Bahrein, Oman, Colombia e Messico. Il loro argomento era un accordo temporaneo per mantenere la produzione a un livello non superiore a quello del 1 gennaio 2016. Il 17 aprile è stato annunciato che i negoziati si erano conclusi senza risultati. Uno dei motivi del fallimento dell'accordo è stata la riluttanza dell'Iran a congelare i volumi di produzione (nel 2016 il paese ha aumentato la produzione del 15,9% rispetto al 2015, a 3,7 milioni di barili al giorno), che, a sua volta, rappresentava il requisito principale dell'Arabia Saudita. Arabia.

Il 15 agosto 2016, il capo del Ministero dell’Energia russo, Alexander Novak, ha confermato che la Russia è pronta a proseguire i negoziati con l’OPEC per stabilizzare i prezzi del petrolio. Allo stesso tempo, il presidente venezuelano Nicolas Maduro ha annunciato consultazioni tra i paesi produttori di petrolio su questo tema.

Nonostante la volontà dichiarata di limitare l’offerta di petrolio sul mercato mondiale, nell’agosto 2016 l’OPEC ha aumentato la produzione portandola alla cifra record di 33,69 milioni di barili al giorno. Allo stesso tempo, il ministro dell’Energia, dell’Industria e delle Risorse Minerarie dell’Arabia Saudita, Khaled bin Abdulaziz al-Faleh, ha affermato di non credere che ci sia bisogno di un “intervento significativo” nel mercato petrolifero, dal momento che “il mercato si sta muovendo in la direzione giusta" e "la domanda cresce bene in tutto il mondo".

Il 5 settembre 2016, a Hangzhou (Cina), durante il vertice del G20, il Ministro dell’Energia russo Alexander Novak e il Ministro dell’Energia, dell’Industria e delle Risorse Minerarie dell’Arabia Saudita Khaled bin Abdulaziz al-Faleh hanno firmato una dichiarazione congiunta sulle azioni per mantenere la stabilità nel mercato petrolifero. I ministri hanno inoltre concordato di creare un gruppo di lavoro congiunto di monitoraggio che monitorerà le dinamiche del mercato petrolifero e svilupperà raccomandazioni per azioni congiunte per garantirne la sostenibilità.

Il 10 ottobre 2016, il presidente russo Vladimir Putin ha dichiarato che la Russia è pronta ad aderire all’accordo per congelare i livelli di produzione di petrolio.

Accordo di Vienna

Il 30 novembre 2016, in una riunione ordinaria a Vienna, 13 membri dell’OPEC hanno concordato di ridurre la produzione di petrolio di 1,2 milioni di barili al giorno, a 32,5 milioni, a cui hanno aderito altri 11 paesi non OPEC: Azerbaigian, Bahrein, Brunei, Kazakistan, Malesia, Messico, Oman, Russia, Sudan, Guinea Equatoriale (entrata nell’OPEC nel 2017) e Sud Sudan. In totale, i paesi partecipanti all’accordo hanno concordato di ridurre la produzione di 1,8 milioni di barili rispetto al livello di ottobre 2016. La Russia ha accettato di ridurre la produzione media giornaliera del 2,7% (300mila barili).

L'accordo è stato il primo accordo internazionale dal 2001 volto a stabilizzare i prezzi sul mercato petrolifero. Tra i paesi che non partecipano all’accordo OPEC+, ma che hanno grandi volumi di produzione di petrolio, ci sono Stati Uniti, Norvegia, Cina e Brasile.

Il 22 gennaio 2017 si è tenuta la prima riunione del Comitato congiunto di monitoraggio dei paesi OPEC e non-OPEC a livello ministeriale. È stato creato per garantire il funzionamento dell'Accordo di Vienna e per tenere traccia delle informazioni sulla sua attuazione da parte dei partecipanti.

Il 25 maggio 2017 i ministri dell’OPEC+ hanno prorogato gli accordi fino alla fine di marzo 2018.

Risultati dell'accordo

L'accordo di Vienna ha contribuito all'aumento dei prezzi del petrolio e alla stabilizzazione del mercato. Già prima dell’inizio dei tagli alla produzione, il 30 novembre 2016, il prezzo del barile di Brent superava i 50 dollari per la prima volta da giugno 2016. Il 28 dicembre il prezzo del barile ha raggiunto i 57 dollari, stabilendo un record annuale e tornando al livello di luglio 2015. Il prezzo medio del barile di Brent alla fine del 2016 era di 42,7 dollari.

Nell’ultimo periodo del 2017, il prezzo medio del barile di Brent è stato di 52,5 dollari, e da agosto si è consolidato su un livello superiore ai 50 dollari al barile; nel mese di ottobre, per la prima volta da luglio 2015, ha superato i 60 dollari.

Nel settembre 2017, il ministro russo dell’Energia Alexander Novak ha riferito che la Russia ha superato la riduzione della produzione media giornaliera prevista dall’accordo OPEC+ di 49,5 mila barili al giorno in agosto e ha ridotto la produzione di petrolio di 349,5 mila barili al giorno, tornando al livello di ottobre 2016.

Più a lungo dura l’accordo per ridurre la produzione di petrolio, maggiori saranno le contraddizioni tra i suoi partecipanti e più forti saranno gli incentivi per lo sviluppo delle energie alternative.

I prezzi del petrolio sono ai livelli più alti degli ultimi tre anni: a gennaio il prezzo del Brent ha toccato i 70 dollari al barile. Ma per i lavoratori petroliferi, questa situazione non evoca le stesse emozioni gioiose di metà degli anni 2000 o dell’inizio degli anni 2010. In un recente forum a Davos, il CEO di LUKOIL Vagit Alekperov ha avvertito che l’avidità dei produttori potrebbe portare a uno scenario da metà 2000: un rapido aumento dei prezzi del petrolio stimolerà gli investimenti in energie alternative e successivamente porterà a un forte calo dei prezzi degli idrocarburi. Secondo Alekperov l'eccesso di offerta sul mercato è diminuito e già ad aprile si può pensare ad un cauto ritiro dall'accordo OPEC+ sulla limitazione della produzione.

Argomenti contro l'avidità

L’elefante nella stanza, o la scomoda verità che le persone cercano di ignorare, sono le previsioni a lungo termine della domanda di petrolio. È probabile che la domanda raggiunga il picco nel 2030-2040 per poi iniziare a diminuire. Le ragioni principali sono l’aumento dell’efficienza energetica, lo sviluppo dell’energia basata su fonti energetiche rinnovabili (FER) e la diffusione dei veicoli elettrici. Pertanto, l’aumento dei prezzi del petrolio ora non solo porta entrate aggiuntive alle aziende, ma avvicina anche la fine dell’era del petrolio.

Gli alti prezzi del petrolio sono un incentivo per le tecnologie alternative. Negli ultimi cinque anni, la messa in servizio di nuove capacità di generazione basate su fonti energetiche rinnovabili ha superato tutte le aspettative. Lo sviluppo dei veicoli elettrici ha portato i principali paesi e le case automobilistiche a pianificare l’eliminazione graduale delle nuove auto con motori a combustione interna nel 2030-2040. Gli investimenti in tecnologie alternative ammontano a centinaia di miliardi di dollari all’anno. Secondo l’Agenzia internazionale per l’energia, nel 2016 gli investimenti nell’efficienza energetica e nelle fonti energetiche rinnovabili ammontavano a 548 miliardi di dollari, mentre gli investimenti nelle sole fonti energetiche rinnovabili hanno superato i 300 miliardi di dollari all’anno dal 2011. Gli esperti hanno cambiato opinione sul futuro dei combustibili fossili: un nuovo il consenso suggerisce che la domanda di petrolio raggiungerà il suo picco tra 20-30 anni.

A metà gennaio ha suscitato grande scalpore una pubblicazione del capo economista della BP Spencer Dale e del direttore dell'Oxford Institute for Energy Studies, Bassam Fattouh, in cui gli esperti hanno cercato di riassumere le tendenze attuali.

È ancora impossibile prevedere la data esatta del picco della domanda di petrolio, ritengono Dale e Fattouh. L’energia tradizionale ha ancora molto spazio per resistere. La comodità e il basso costo dell’utilizzo delle tecnologie convenzionali ostacoleranno la transizione verso l’energia verde. Ci sono tre fattori chiave che determineranno la durata dell’“era del petrolio”.

1. Efficienza della tecnologia

Aumentando l'efficienza dei motori a combustione interna, le case automobilistiche sono aumentate da 8 a 4 litri per 100 km. Ciò frenerà la crescita della domanda di petrolio, ma rallenterà anche la transizione ai veicoli elettrici. Continuano i guadagni di efficienza nella produzione di petrolio, in particolare nel settore dello shale statunitense. I produttori di shale non si concentreranno sull’OPEC e sulla Russia, ma sulla concorrenza delle tecnologie “verdi”.

2. Aumentare la concorrenza nel mercato petrolifero.

Il rischio di lasciare risorse redditizie nel terreno incoraggerà i principali produttori a non limitare le forniture, ma ad aumentare i volumi di produzione, spingendo fuori dal mercato gli operatori ad alto costo. Quanto prima i produttori passeranno alla nuova strategia di “maggiore produzione, prezzi più bassi”, tanto più a lungo potrà durare l’“era del petrolio”.

3. Diversificazione delle economie petrolifere.

I governi dei paesi dipendenti dal petrolio finanziano la maggior parte degli obblighi sociali con i proventi delle materie prime. Pertanto, l’elevata dipendenza dal petrolio ostacolerà la transizione di questi paesi verso una strategia “più produzione, prezzi più bassi”. Ora lo vediamo nell’esempio dell’accordo OPEC+. Ma quanto prima i paesi esportatori riusciranno a ridurre la loro dipendenza dal petrolio e a cambiare la loro strategia, tanto più a lungo durerà l’“era del petrolio” e tanto più a lungo tali paesi saranno in grado di ricevere entrate dalle esportazioni.

La critica del capo della LUKOIL nei confronti dell’OPEC+ corrisponde quindi agli interessi a lungo termine dei produttori di petrolio.

Il destino dell'accordo

Tuttavia, un'eventuale richiesta di ritiro dall'OPEC+ da parte delle aziende russe (è stato precedentemente riferito che Gazprom Neft si è opposta alla proroga dell'accordo) difficilmente sarà legata alla prospettiva di 20-30 anni, ma piuttosto a problemi urgenti. Esiste la possibilità che le restrizioni previste dall’accordo OPEC+ vengano prorogate per un terzo anno, fino alla fine del 2019, e una tale decisione comporta molti rischi.

Il fatto è che l’attuale livello dei prezzi si spiega non solo con fattori fondamentali (l’accordo OPEC+ e la diminuzione delle riserve commerciali), ma anche con fattori di mercato. Tra questi ultimi figurano le tensioni politiche in Medio Oriente, gli incidenti agli oleodotti e, soprattutto, un aumento senza precedenti della domanda di futures petroliferi da parte degli hedge fund. In totale, su sei importanti contratti futures per petrolio e prodotti petroliferi, gli hedge fund hanno aumentato le loro posizioni lunghe a gennaio fino alla cifra record di 1,6 milioni di barili. al giorno, ovvero l’80% in più rispetto a giugno 2017. Non si è verificato un simile aumento di attività nemmeno nel 2007-2008.

In queste condizioni, la produzione di shale negli Stati Uniti potrebbe presentare una spiacevole sorpresa. I mercati continuano a essere guidati dai dati sull’attività di perforazione dello shale, ma il motore della crescita della produzione ora non sono i volumi di perforazione, ma la capacità di completamento dei pozzi. A causa della mancanza di capacità e materiali di consumo per la fratturazione idraulica, nel 2017 le società di scisto non sono state in grado di portare in produzione i loro volumi di perforazione e hanno messo in riserva 2mila pozzi perforati ma non completati (pozzi DUC). Ciò ammontava al 15% di tutti i pozzi perforati.

Di conseguenza, esiste un possibile scenario in cui l’attività dell’industria dello scisto provoca un calo dei prezzi del petrolio nella seconda metà del 2018 ed esercita pressioni sull’OPEC+ affinché proroghi l’accordo per un altro anno. L’estensione delle restrizioni solo per sei mesi non sarà convincente, poiché il picco stagionale della produzione e della domanda si verifica nella seconda metà dell’anno.

Ma più a lungo dura l’accordo OPEC+, minori saranno i benefici e maggiori saranno le contraddizioni tra i produttori coinvolti nell’accordo. Da un lato cresce il rischio di rimanere fuori dal mercato: perdere quote di mercato e tornare a prezzi a 50 dollari al barile. D’altro canto, i benefici derivanti dall’accordo sono distribuiti in modo non uniforme tra i partecipanti all’OPEC+, e questa eterogeneità sta crescendo nel tempo. La situazione peggiore sarà per le aziende che hanno investito molto ma non sono riuscite a portare la produzione sul mercato prima della conclusione del contratto alla fine del 2016.

Un anno dopo, in occasione dell’estensione dell’accordo, i partecipanti all’OPEC+ hanno concordato un incontro provvisorio a metà del 2018. E questo potrebbe essere il momento giusto per annunciare un graduale allentamento delle restrizioni alla produzione. Ma i principali attori dell'accordo - le autorità di Russia e Arabia Saudita - sembrano essere soddisfatti dell'efficacia dell'accordo e non ammettono nemmeno l'accenno alla necessità di un ritiro graduale da esso. Ciò significa che l’accordo dell’OPEC+ può essere alla pari con il programma di allentamento quantitativo della Federal Reserve statunitense e con altre misure di stimolo temporanee, che sono facili da introdurre, ma poi difficili da revocare, poiché prima il regolatore controlla il mercato, ma poi il mercato controlla il resto. regolatore.

Vittorio Kurilov esperto senior presso l'Istituto di Energia e Finanza